曲美家居(603818。SH)认为，中国家具行业竞争格局分散，市场集中度低，行业整合潜力巨大。
8月30日晚间，曲美家居披露的2023年半年报显示，上半年营业收入19.47亿元，同比下降23.24%；归属于上市公司股东的净利润为-1.57亿元，较去年同期的1.26亿元下降224.68%。上半年，曲美家居营业成本为13.49亿元，也同比下降，下降幅度为19.14%，小于营业收入的下降幅度。

图片来源:曲美家居公告

为什么上半年经营业绩由盈转亏？对此，曲美家居在披露业绩预告时表示，亏损的主要原因是多方面的，包括:
1.受美联储、欧洲央行及全球金融市场加息影响，公司海外有息负债成本大幅增加，对净利润产生负面影响；
2.受俄乌冲突影响，欧美市场需求下降，导致2022年Q4至2023年Q1海外业务订单减少，对2023年上半年营收产生负面影响；
3.受原材料价格上涨影响，公司毛利率下降，导致盈利能力下降；
4.报告期内，公司进行海外债券互换，产生一次性费用；同时，公司海外子公司Ekornes A S在报告期内升级了亚太地区的供应链，并合并了越南和泰国的工厂，以降低亚太地区的生产和运输成本，导致一次性员工离职补偿增加，均对公司净利润产生了负面影响。
此外，上半年归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降224.68%。曲美家居认为，主要是上半年收入减少，材料成本增加，利息支出和汇率变动，导致远期合同损失增加。
值得注意的是，与去年上半年相比，2023年上半年曲美家居的营业成本、销售费用、管理费用、R&D费用均有不同程度的下降，但财务费用却增长了21.16%。上半年，曲美家居财务费用1.09亿元，同比增加1903.57万元。其中，利息支出1.62亿元，增加4，624.27万元，增长40.06%。

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利息支出的大幅增加与借款增加有关。合并资产负债表显示，截至6月30日，曲美家居短期借款2.93亿元，较年初增加6306.57万元。长期贷款19.46亿元，较年初增加10.74亿元，增幅123%。另外还有应付债券7.97亿元，年初项目为零。

图片来源:曲美家居公告

半年报显示，2022年12月31日，曲美家居信用贷款73，252.43万元，贷款年利率约为4.11%至5.05%。2023年4月偿还本金。2023年6月30日，曲美家居银行质押贷款10.7亿元，以Ekornes QM Holding A S持有的5家子公司股权质押获得，本金应在2026年3月30日前分批偿还。
2023年6月30日，曲美家居的资产负债率为69.37%，与2022年末的69.21%相比没有下降。此前，曲美家居公告称，截至2022年底，资产负债率高于行业平均水平，存在一定的偿债压力。2020-2022年各年末行业平均负债率分别为43.71%、46.06%、42.33%，而曲美家居各年末负债率明显高于行业平均水平。

图片来源:曲美家居公告

为偿还债务，减少公司利息支出，降低财务费用，提高公司利润，曲美家居已拟于2023年向特定对象发行股份。
根据8月15日收盘后披露的招股说明书(申报稿)，曲美家居拟发行不超过1.17亿股，预计募集资金总额不超过8亿元(含本数)。扣除发行及相关费用后，河南省曲美家居产业二期项目预计需要3.5亿元，Ekornes挪威工厂产能升级项目预计需要2.1亿元，偿还贷款及补充流动资金需要2.4亿元。

筹款项目。图片来源:曲美家居公告

拟用于偿还借款和补充流动资金的2.4亿元占募集资金总额的30%，拟偿还中国建设银行股份有限公司北京鼎坤支行的两笔借款本金合计1.6亿元，8，000万元用于补充流动资金。不过，相对于十几亿元的贷款规模，这可能只是杯水车薪。

图片来源:曲美家居公告

曲美家居主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售，为消费者提供全屋家具及家居产品解决方案。
2018年8月，曲美家居完成对挪威上市公司Ekornes ASA的要约收购，通过子公司持有Ekornes 90.5%的股份，成为Ekornes的控股股东；2021年7月，曲美家居进一步收购Ekornes AS 9.5%股权，成为Ekornes AS 9.5%的完全控股股东
2023年上半年引入高瓴资本，持有卢森堡子公司5.88%股份。高盈资本间接成为Ekornes AS的小股东。截至目前，曲美家居通过控股子公司间接持有Ekornes94.12%的94.12%股份。
Ekornes AS是一家全球性的家具制造和销售企业，成立于1934年，总部位于挪威，主要开发和制造舒适的椅子、沙发和床垫，通过世界各地的家具店、进口商和零售商销售产品。"